El secretario del Tesoro de Estados Unidos sorprendió con un anuncio a través de redes sociales: el gobierno norteamericano mantiene conversaciones con autoridades argentinas para evaluar un swap de USD 20.000 millones.

El economista Ignacio Trucco explicó ante Elonce que “un swap es un intercambio de monedas, que en la medida en que no se utilicen no reporta una deuda ni un cambio importante”. En ese sentido, detalló que el Banco Central argentino enviaría pesos al otro banco central, que a su vez giraría dólares al país a un tipo de cambio pactado.

El mecanismo permite que cada país decida luego si utiliza o no esas divisas. En caso de hacerlo, la Argentina debería recomprarlas para devolverlas.

Debate constitucional y rol del Congreso

Trucco advirtió que el swap “genera siempre una discusión, sobre todo de tipo constitucional porque básicamente el Banco Central estaría tomando deuda”. Recordó que la Constitución le otorga al Congreso la facultad de autorizar el endeudamiento público del Tesoro, lo que plantea dudas sobre la legalidad de este tipo de operaciones si se instrumentan de manera directa.

“Ese es un debate que no está saldado”, sostuvo el economista, al remarcar que en países con mayor estabilidad financiera los swaps no suelen usarse como endeudamiento, sino que recurren a la emisión de títulos de deuda. Sin embargo, en el contexto actual, el gobierno argentino busca reforzar las reservas “incluso en condiciones que implican negociaciones de tipo geopolítica”.

El especialista señaló que al no estar contemplado como deuda del Tesoro, la operatoria podría realizarse desde el Banco Central sin pasar por el Congreso. Esto, sin embargo, despierta un debate mayor sobre la gobernanza y la independencia del organismo.

La independencia del Banco Central en discusión

Para Trucco, la discusión de fondo tiene que ver con la independencia del Banco Central. “La literatura convencional insiste en la independencia del Banco Central. El tema es que la independencia es un concepto que puede tener muchas interpretaciones”, explicó.

Según su análisis, la autonomía puramente tecnocrática también responde a intereses particulares. Por eso, algunos países como Estados Unidos optaron por incorporar criterios representativos: en la Reserva Federal, los directorios regionales incluyen cámaras empresariales y sistemas financieros locales, lo que genera un esquema piramidal de contrapesos en la toma de decisiones.

En ese sentido, advirtió que "la negociación por el swap reabre la discusión sobre qué tipo de independencia debe tener la autoridad monetaria argentina y hasta dónde el Ejecutivo puede tomar decisiones sin controles legislativos".

Impacto inmediato y posibles consecuencias

El secretario del Tesoro mencionó además que habría empresas interesadas en invertir en Argentina a partir de este mecanismo. No obstante, Trucco señaló que “eso es muy difícil de saber” y consideró que se trata de especulaciones hasta que existan definiciones concretas.

Hasta el momento, el anuncio solo refleja intenciones. “Los hechos siempre son más importantes incluso que las palabras”, dijo el economista, al remarcar que el Gobierno nacional aún no emitió comunicados oficiales sobre la negociación.

Lo cierto es que el simple anuncio frenó una corrida cambiaria que amenazaba con desestabilizar el mercado a fines de la semana pasada. Según Trucco, "el resultado electoral y la configuración del Congreso en los próximos dos años serán claves para determinar la viabilidad de un acuerdo de este tipo".

Riesgos financieros y antecedentes

El economista alertó que la economía argentina ya atravesó experiencias similares basadas en “la burbuja de activos financieros” y la bicicleta financiera. “Hasta ahora la experiencia pasada demuestra que ha terminado siempre mal”, recordó.

El esquema se basa en ofrecer altas tasas de interés en dólares para atraer capitales especulativos, con la promesa de divisas que muchas veces no se concretan o que implican costos elevados. “Son estrategias orientadas por las finanzas y no por la economía real, y que son intrínsecamente inestables”, concluyó. (Elonce)